O mundo de negociação algorítmica de alta freqüência. Na última década, negociação algorítmica AT e HFT de alta freqüência de negociação passaram a dominar o mundo comercial, especialmente HFT Durante 2009-2018, em qualquer lugar de 60 a 70 de negociação nos EUA foi atribuído a HFT, Embora essa porcentagem tenha diminuído nos últimos anos. Veja aqui um olhar sobre o mundo de negociação algorítmica e de alta freqüência como eles estão relacionados, seus benefícios e desafios, seus principais usuários e seu estado atual e futuro. Structure e Operation. First, Nota que HFT é um subconjunto de negociação algorítmica e, por sua vez, HFT inclui Ultra HFT negociação Algoritmos essencialmente trabalhar como intermediários entre compradores e vendedores, com HFT e Ultra HFT sendo uma maneira para os comerciantes capitalizar em discrepâncias de preços infinitesimal que poderia existir apenas para Um minúsculo período de timeputer assistida baseada em regras de negociação algorítmica usa programas dedicados que fazem decisões de negociação automatizado para colocar ordens em divide grandes encomendas, coloca o Se encomendas em diferentes momentos e até mesmo administra ordens de negociação após a sua submissão Ver Básicos relacionados de Algorithmic Trading conceitos e exemplos. Grandes encomendas de tamanho, geralmente feitas por fundos de pensão ou companhias de seguros, pode ter um grave impacto sobre os níveis de preços das ações AT visa Reduzindo esse impacto de preço dividindo grandes encomendas em muitas ordens de pequeno porte, oferecendo assim aos comerciantes alguma vantagem de preço Os algoritmos também controlam dinamicamente o cronograma de envio de ordens para o mercado Esses algoritmos lêem feeds de dados de alta velocidade em tempo real detectam sinais de negociação, Os níveis de preços adequados e, em seguida, colocar as ordens de comércio, uma vez que identificar uma oportunidade adequada Eles também podem detectar oportunidades de arbitragem e pode colocar negócios com base na tendência seguinte, eventos de notícias e até mesmo especulação. HFT é uma extensão de AT Enviado ao mercado em altas velocidades, muitas vezes em milissegundos ou microssegundos um milésimo de segundo é um milésimo de segundo um microssegundo É um milésimo de um milissegundo Essas ordens são gerenciadas por algoritmos de alta velocidade que replicam o papel de um fabricante de mercado HFT algoritmos tipicamente envolvem colocações bidireccionais de ordem buy-low e sell-high em uma tentativa de beneficiar de bid-ask spreads HFT Algoritmos também tentam detectar quaisquer encomendas de grandes dimensões pendentes através do envio de várias ordens de pequeno porte e analisar os padrões eo tempo de execução do negócio Se eles sentem uma oportunidade, algoritmos HFT, em seguida, tentar capitalizar em encomendas pendentes grandes, ajustando os preços para preenchê-los E fazer lucros Consulte estratégias relacionadas e segredos de negociação de alta freqüência. E, por sua vez, Ultra HFT é um fluxo especializado adicional de HFT Por pagar uma taxa de troca adicional, as empresas de comércio obter acesso para ver as ordens pendentes uma fração de segundo antes do resto do Market does. Profit Potencial de HFT. Exploiting condições de mercado que não pode ser detectado pelo olho humano, algoritmos HFT banco em encontrar potencial de lucro no período de tempo ultra-curto Um exemplo É a arbitragem entre futuros e ETFs no mesmo índice subjacente. Os gráficos a seguir do trabalho de pesquisa The High Frequency Trading Arms Race Leilões de lote freqüentes como uma resposta de projeto de mercado revelam que algoritmos HFT visam detectar e capitalizar sobre Estes gráficos mostram tick-by - os movimentos de preço de E-mini SP 500 futuros SP e SPDR SP 500 ETFs SPY em freqüências de tempo diferentes Quanto mais profundo que um zooms nos gráficos, as maiores diferenças de preço podem ser encontradas entre dois títulos que à primeira vista olhar perfeitamente correlated. Please Note que o eixo para ambos os instrumentos são diferentes Os diferenciais de preços são significativos, embora aparecendo nos mesmos níveis horizontais. Então o que parece estar perfeitamente sincronizado a olho nu revela ter sério potencial de lucro quando visto a partir da perspectiva de relâmpago - Rápidos algoritmos. Evolução de Automated Trading. In os mercados dos EUA, a SEC autorizou trocas eletrônicas automatizadas em 1998 Aproximadamente um ano depois, HFT implorar Em 2018, isso tinha sido reduzido em milissegundos ver o Bank of England s Andrew Haldane s Paciência e finanças e hoje, um centésimo de um microssegundo é tempo suficiente para a maioria das decisões comerciais HFT e Execuções Dado poder de computação sempre crescente, trabalhando em freqüências de nanossegundo e picossegundo pode ser alcançável via HFT em um futuro relativamente próximo. Bloomberg relata que enquanto em 2018, HFT representaram mais de 60 de todo o volume de capital dos EUA, que provou ser uma alta Até 2017, essa percentagem tinha caído para cerca de 50 Bloomberg observou ainda que quando em 2009, os comerciantes de alta freqüência movimentou cerca de 3 25 bilhões de ações por dia Em 2017, foi de 1 6 bilhões por dia e os lucros médios caíram de cerca de Um décimo de um centavo por ação para um vigésimo de um penny. HFT Participantes e Marketplace. HFT negociação idealmente precisa ter a menor latência de dados possível atrasos de tempo eo nível máximo de automação possível Assim, os participantes p Referem-se ao comércio em mercados com altos níveis de automação e capacidades de integração em suas plataformas de negociação. Estes incluem NASDAQ NYSE Direct Edge e BATS. HFT é dominado por firmas de negociação proprietárias e abrange vários títulos, incluindo ações, derivativos, fundos de índice e ETFs, E instrumentos de renda fixa Um relatório de 2017 Deutsche Bank descobriu que de então-atuais participantes de HFT, firmas de negociação proprietárias compostas 48, mesas de negociação proprietárias de corretores de multi-serviço eram 46 e hedge funds cerca de 6 Principais nomes no espaço incluem negociação proprietária Empresas como a KWG Holdings formada pela fusão entre a Getco ea Knight Capital e as mesas comerciais de grandes empresas institucionais como o Citigroup C, o JP Morgan JPM e o Goldman Sachs GS. Para a HFT, os participantes precisam da seguinte infra-estrutura. Precisam de atualizações de hardware regulares e dispendiosas. Localização de canal Isso é, uma facilidade tipicamente de alto custo que coloca seus computadores de negociação Para reduzir ainda mais os atrasos de tempo. Os feeds de dados em tempo real, que são necessários para evitar até mesmo um atraso de microssegundos que pode afetar os lucros e algoritmos de computadores, que são o coração da AT e da HFT. Benefícios de HFT. HFT é benéfico para os comerciantes, mas ele ajuda o mercado global Alguns benefícios de mercado global que os apoiadores HFT citam include. Bid-ask spreads reduziram significativamente devido à negociação HFT, o que torna os mercados mais eficientes Evidências empíricas incluem que, após as autoridades canadenses em abril 2017 impôs taxas que desencorajaram HFT, estudos sugeriram que o spread bid-ask subiu em 9, possivelmente devido à queda HFT trades. HFT cria alta liquidez ver relacionados é a liquidez melhorada por alta freqüência HFT negociação e, portanto, facilita os efeitos da fragmentação do mercado. HFT Auxilia na descoberta de preços e processo de formação de preços, uma vez que é baseado em um grande número de encomendas ver relacionado Como o varejo investidor lucros de alta freqüência Trading. Challe Nesse caso, a HFT argumenta que os algoritmos podem ser programados para enviar centenas de ordens falsas e cancelá-las no próximo segundo. Essa falsificação cria momentaneamente um pico falso na oferta de demanda, levando a anomalias de preços, que podem ser exploradas pelos traders HFT Vantagem Em 2017, a SEC introduziu o Market Information Data Analytics System MIDAS, que exibe múltiplos mercados de dados em freqüências milissegundo para tentar capturar atividades fraudulentas como spoofing. Other obstáculos ao crescimento HFT s são os seus custos elevados de entrada, que incluem. algorithms Desenvolvimento. setting até plataformas de execução de comércio de alta velocidade para a infra-estrutura de trade. building oportuna de comércio que requer freqüentes upgrades de alto custo e taxas de subscrição para feeds de dados. O mercado de HFT também ficou lotado, com participantes tentando obter uma vantagem sobre os seus concorrentes Melhorando constantemente os algoritmos e aumentando a infra-estrutura Devido a esta corrida armamentista, está ficando mais Mesmo se eles têm os melhores computadores e top-end networks. E a perspectiva de falhas caras também está assustando afastado potenciais participantes Alguns exemplos incluem o Flash Crash de 6 de maio de 2018 ver o que causou o Flash Crash onde HFT-disparado ordens de venda levou a uma queda impulsiva de 600 pontos no índice DJIA Então há o caso de Knight Capital, o então rei da HFT na NYSE Ele instalou novo software em 01 de agosto de 2017 e acidentalmente comprou e vendeu 7 bilhões Valor de ações da NYSE a preços desfavoráveis Knight foi forçado a liquidar suas posições, custando-lhe 440 milhões em um dia e erosão de 40 do valor da empresa Adquirida por outra empresa de HFT, Getco, para formar KCG Holdings, a entidade resultante da fusão continua a lutar . Assim, alguns dos principais pontos de estrangulamento para o futuro crescimento da HFT são o seu potencial de lucro decrescente, os elevados custos operacionais, a perspectiva de regulamentos mais rigorosos e o facto de não haver margem para erros, uma vez que as perdas podem correr rapidamente em milhões. Estado atual de HFT. HFT como algum potencial de crescimento no exterior Bolsas de valores em todo o mundo estão se abrindo para o conceito e que às vezes são bem-vindos HFT empresas, oferecendo todo o apoio necessário Por outro lado, processos foram arquivados contra as trocas para o suposto tempo indevido - Vantagem de que as empresas HFT têm Amid oposição crescente, a Itália foi o primeiro país a introduzir um imposto especial sobre HFT em 2017, que foi logo seguida por France. A estudo pelas autoridades dos EUA avaliou o impacto da HFT em um ataque rápido de volatilidade no Tesouro Mercado em 15 de outubro de 2017 Embora tenha encontrado que não havia uma única causa da turbulência, o estudo não excluiu o potencial de riscos futuros que são causados pela HFT, quer em termos de impactos sobre preços, liquidez ou volume de negociação. O crescimento da velocidade do computador e desenvolvimento de algoritmos criou possibilidades aparentemente ilimitadas no comércio. Mas AT e HFT são exemplos clássicos de rápidos desenvolvimentos que, por anos, ultrapassaram o regulato Ry regimes e permitiu vantagens maciças a um relativo pechincha de empresas comerciais Enquanto HFT pode oferecer oportunidades reduzidas no futuro para os comerciantes em mercados estabelecidos como os EUA alguns mercados emergentes ainda poderia ser bastante favorável para high-stakes HFT ventures. Strategies e segredos de alta Frequency Trading HFT Firms. Secrecy, Estratégia e Velocidade são os termos que melhor definir a alta freqüência de negociação HFT empresas e, de fato, a indústria financeira em geral, como existe today. HFT empresas são sigilosos sobre suas formas de operar e chaves para o sucesso As pessoas importantes Associado com HFT tem evitado centro das atenções e preferiu ser menos conhecido, embora isso está mudando agora. As empresas no negócio HFT operar através de estratégias múltiplas para o comércio e ganhar dinheiro As estratégias incluem diferentes formas de arbitragem arbitragem arbitragem arbitragem arbitragem estatística arbitragem arbitragem e fusão Juntamente com a macro macro longo curto mercado de ações passiva fazendo, e assim on. HFT confiar no ultra f Ast de software de computador, acesso de dados NASDAQ TotalView-ITCH NYSE OpenBook etc recursos importantes e conectividade com atraso de latência mínimo. Vamos explorar mais sobre os tipos de empresas HFT, suas estratégias para ganhar dinheiro, os principais jogadores e empresas more. HFT Geralmente usam dinheiro privado, tecnologia privada e uma série de estratégias privadas para gerar lucros As empresas de comércio de alta freqüência podem ser divididos em três tipos. A forma mais comum e maior de HFT empresa é a empresa proprietária independente negociação proprietária ou prop comercial é executado Com o dinheiro próprio da empresa e não o dos clientes Como é de esperar, os lucros são para a empresa e não para clientes externos. Algumas empresas HTF são uma parte subsidiária de uma empresa corretora Muitas das empresas regulares corretoras têm uma sub-seção Conhecidas como mesas de negociação proprietárias, onde HFT é feito Esta seção é separada do negócio que a empresa faz para os seus clientes regulares, externos. Em última análise, as empresas HFT também operam como h Edge fundos Seu foco principal é lucrar com as ineficiências de preços em títulos e outras categorias de ativos usando arbitrage. Prior para a regra Volcker muitos bancos de investimento tinha segmentos dedicados a HFT Post-Volcker, nenhum banco comercial pode ter mesas de negociação proprietárias ou qualquer desses Apesar de todos os grandes bancos terem fechado suas lojas de HFT, alguns desses bancos ainda estão enfrentando alegações sobre possíveis malefícios relacionados à HFT conduzidos no passado. Como eles ganham dinheiro. Há muitas estratégias empregadas pelos comerciantes de propriedade para Fazer o dinheiro para suas empresas algumas são bastante comuns, algumas são mais controversas. Essas empresas comércio de ambos os lados ou seja, eles colocam ordens de compra, bem como vender usando ordens de limite que estão acima do mercado atual no caso de venda e ligeiramente abaixo do Preço de mercado atual no caso de compra A diferença entre os dois é o lucro que eles bolso Assim, essas empresas se entregam em fazer mercado apenas para fazer lucros A partir da diferença entre o spread bid-ask Essas transações são realizadas por computadores de alta velocidade usando algoritmos. Outra fonte de renda para as empresas HFT é que eles são pagos para fornecer liquidez pela Electronic Communications Networks ECNs e algumas bolsas HFT empresas desempenham o papel Dos criadores de mercado através da criação de spreads bid-ask, batendo principalmente baixo preço, ações de alto volume típico favoritos para HFT muitas vezes em um único dia Estas empresas hedge o risco por quadratura fora do comércio e criar um novo Ver Top Stocks High Frequency Traders HFTs Pick. Another maneira que estas empresas ganham dinheiro é procurando discrepâncias de preços entre títulos em diferentes bolsas ou classes de ativos Esta estratégia é chamada de arbitragem estatística, em que um comerciante proprietário está à procura de inconsistências temporárias nos preços em diferentes trocas Com a ajuda de Transações ultra rápidas, capitalizam nestas flutuações menores que muitos don t começam mesmo a notar. As empresas de HFT igualmente Ganhar dinheiro por indulging em ignição momentum A empresa pode ter como objectivo causar um pico no preço de um estoque, usando uma série de comércios com o motivo de atrair outros comerciantes de algoritmo também para o comércio que as ações O instigador de todo o processo sabe que após a Um pouco artificialmente criado movimento de preços rápido, o preço reverte para o normal e, portanto, os lucros do comerciante, tendo uma posição no início e, eventualmente, negociação antes que fizzles fora Relacionados Leitura Como o varejo investidor lucros de alta freqüência Trading. The empresas envolvidas em HFT muitas vezes enfrentam Riscos relacionados à anomalia de software condições dinâmicas de mercado, bem como regulamentos e conformidade Um dos casos flagrantes foi um fiasco que ocorreu em 1 de agosto de 2017, que trouxe Knight Capital Group perto de falência - Ele perdeu 400 milhões em menos de uma hora Depois que os mercados abriram esse dia O glitch comercial, causado por um mau funcionamento do algoritmo, conduziu ao comércio errático e aos pedidos maus através de 150 ações diferentes O compan As empresas que operam na indústria de HFT ganharam um mau nome para si mesmas, por causa de seus negócios, Suas formas secretas de fazer coisas No entanto, essas empresas estão lentamente derramando esta imagem e saindo em aberto A alta freqüência de negociação tem se espalhar em todos os mercados importantes e é uma grande parte De acordo com fontes, essas empresas compõem apenas cerca de 2 As empresas de comércio nos EUA, mas representam cerca de 70 do volume de negociação As empresas HFT têm muitos desafios à frente, como muitas vezes suas estratégias têm sido questionadas e há muitas propostas que poderiam afetar seus negócios em curso. A taxa de juros em que Uma instituição depositária empresta fundos mantidos no Federal Reserve a outra instituição depositária.1 Uma medida estatística da dispersão de retornos para ag Iven ou índice de mercado A volatilidade pode ser medido. Um ato que o Congresso dos EUA aprovou em 1933 como a Lei Bancária, que proibia os bancos comerciais de participar do investimento. Nonfarm folha de pagamento refere-se a qualquer trabalho fora das fazendas, as famílias eo setor sem fins lucrativos O US Bureau of Labour. The abreviatura de moeda ou símbolo de moeda para a rupia indiana INR, a moeda da Índia A rupia é composta de 1.Uma oferta inicial sobre os ativos de uma empresa falida de um comprador interessado escolhido pela empresa falida De um Pool of bidders. High Frequency Trading tudo o que você precisa saber. No rescaldo de Michael Lewis livro Flash Boys houve um aumento renovado no interesse em Alta Frequência Trading Alas, muito do que é conflituoso, tendenciosa, demasiado técnico ou simplesmente errado Uma vez que não podemos assumir que todos os interessados foram seguidos os nossos 5 anos de cobertura de um tema que finalmente ganhou seu dia no holofote público, abaixo é um resumo simples para everyone. To b Embora o HFT esteja intimamente associado a computadores de alta velocidade, o HFT é um termo relativo, descrevendo como os participantes do mercado usam a tecnologia para obter informações e agir sobre ela, antes do Resto do mercado Perto do advento do telescópio, comerciantes do mercado usariam telescópios e olhar para o mar para determinar a carga de espera de navios mercantes entrantes. Se o comerciante pudesse determinar quais mercadorias iriam chegar em breve sobre esses navios, eles poderiam vender Seu excesso de oferta no mercado antes que os bens entrantes pudessem introduzir a concorrência de preços. Dito isto, a verdadeira proliferação de tecnologia na negociação, começou com seriedade na década de 1960 com a chegada do NASDAQ, a primeira troca a usar pesadamente computadores. Alguma forma de HFT tem sido em torno de um longo tempo, o seu verdadeiro potencial foi revelado pela primeira vez em outubro de 1987 com o primeiro choque flash todo o mercado, que resultou de um exponencial pro E, embora alguns pensassem que a Segunda-Feira Negra ensinaria aos comerciantes e reguladores uma lição, simplesmente acelerou a incursão do comércio computadorizado e algorihmic em mercados regulares, a tal ponto Que a HFT agora responde por quase três quartos de todo o volume de negociação baseado em câmbio, enquanto os pools escuros e outros locais fora de câmbio - ou mais mercados que não são facilmente acessíveis para a maioria - representam até 40 do total de negociação por volume de 16 Seis anos atrás. A cronologia aproximada da negociação algorítmica, da qual a HFT é um subconjunto, é mostrada no cronograma abaixo. Durante a década passada, seguindo iniciativas regulatórias visando criar competição entre as plataformas de negociação, principalmente como resultado da revisão do Plano Nacional Regulamento do Sistema de Mercado ou reg NMS, o mercado de ações tem fragmentado Liquidez agora está dispersa em muitos locais de negociação de ações iluminadas e piscinas escuras Esta complexidade, Combinado com os locais de negociação que se tornam eletrônicos, criou oportunidades de lucro para jogadores tecnologicamente sofisticados Os comerciantes de alta freqüência usam conexões de ultra-alta velocidade com locais de negociação e sofisticados algoritmos de negociação para explorar ineficiências criadas pela nova estrutura de mercado e identificar padrões em 3 partes negociando que eles Pode usar para sua própria vantagem. Para os investidores tradicionais, no entanto, essas novas condições de mercado são menos bem-vindos investidores institucionais se encontram ficando para trás esses novos concorrentes, em grande parte porque o jogo mudou e porque eles não têm as ferramentas necessárias para competir efetivamente. Breve O papel do comerciante humano evoluiu Eles devem agora também compreender como vários métodos de negociação eletrônica trabalho, quando usá-los, e quando estar ciente daqueles que podem afetar negativamente seus comércios. Competição de local de mercado começou com o regulamento Alternative Trading System Este foi introduzido para fornecer um quadro para a Concorrência entre locais de negociação Em 2007, o Regulamento do Sistema de Mercado Nacional alargou o quadro exigindo que os comerciantes acessassem o melhor preço disponível disponível a partir de um mercado visível automatizado Estes regulamentos pretendiam promover uma formação de preços eficiente e justa em mercados de acções. Volume de comércio, a liquidez de mercado tem fragmentado através destes locais. Os participantes do mercado que procuram a liquidez são requeridos por obrigações regulatory para alcançar a liquidez visível ao melhor preço, que pode requerê-los incorporar as tecnologias novas que podem alcançar a liquidez fragmentada através dos locais de negociação. Tecnologia e algoritmos que re-agregam liquidez fragmentada Dark Pools plataformas de negociação originalmente concebido para trocar anonimamente grandes encomendas de blocos eletronicamente começaram a expandir seu papel e negociar encomendas menores Isso permitiu que os negociantes internalizassem seu fluxo e investidores institucionais para ocultar seus Bloquear ordens de oportunistas de mercado. O uso dessas tecnologias pode levar a informações comerciais de fuga que podem ser exploradas por comerciantes oportunistas Informações são filtradas quando algoritmos eletrônicos revelam padrões em sua atividade de negociação Estes padrões podem ser detectados por HFTs que então fazem comércios que lucram com A competição por liquidez incentivou os locais de negociação a passar do modelo de utilidade tradicional, onde cada lado de uma transação seria cobrado uma taxa, a modelos onde os locais cobram por serviços tecnológicos, pagam aos participantes para fornecer liquidez e cobrar participantes que removem liquidez. Os comerciantes têm percebido que eles são muitas vezes a parte que paga a taxa de execução de comércio, que é usado pelos locais para pagar os comerciantes oportunistas um desconto para fornecer liquidez para evitar o pagamento dessas taxas e internalizar seu valioso desinformado ativo Especialmente dos clientes de retalho, os corretores de Também estabeleceram associações escuras Ao internalizar seu fluxo ou, em muitos casos, vendê-lo a firmas de negociação proprietárias, podem evitar pagar as taxas de negociação que os locais cobram pela remoção de liquidez de seus livros de encomendas. A ironia é que em sua tentativa de simplificar e Simplificar o mercado com Reg ATS e Reg NMS, os reguladores criaram o último podcast hodge de locais de negociação, nós de vazamento de informações e inúmeras oportunidades para frontrun tanto institucional e varejo ordem blocos. Antes de continuar, vamos dar uma olhada talvez mais Crítico e incompreendido conceito ao redor, um que os defensores de HFT são bastante felizes para usar ab sem realmente entender o que significa. Há mais como explicamos em agosto de 2009 o termo correto para se concentrar em isn t liquidez, mas falta de implementação, também conhecido como Slippage, que é o pedágio HFTs coletar de investidores - este é, em média, o custo de propagação e frontrunning Implementação Desvantagem IS Custos compostos de 2 Custos de atraso de cronometragem - Qualquer custo de atraso incorrido entre a decisão inicial aberta no dia 1 eo preço de colocação do corretor Pense nisso como o custo de buscar liquidez e custos de impacto no mercado - Mudança de preço entre o momento em que a ordem é colocada com o corretor e Por que a liquidez é tão crítica? Porque anda de mãos dadas com o conceito da troca moderna, uma vez que a medida da liquidez consumada é uma variável-chave na determinação da Bem sucedida de qualquer local de comércio Também vai para mostrar por que HFTs nunca operam em um vácuo, mas em simbiose explícita com trocas Era Zero Hedge que apontou em 2017 que HFT é um componente crítico de receitas de câmbio, variando entre 17 e todos os Até 32. É este elo inextricável entre o local e os algos que dominam o local, o que levou muitos a sugerir - corretamente - que um dos principais culpados por HFT prol A iferation é o modelo de negócio de câmbio dominante, conhecido como o modelo Maker-Taker, no qual o provedor de liquidez é pago em termos práticos, significa pagar aqueles que fornecem liquidez com ordens de limite, mesmo que as ordens de limite são apenas flash subpenny ordfrs frontrunning uma grande ordem Bloco, ao mesmo tempo, cobrando liquidez takers aqueles que levam a liquidez com ordens de mercado Isto é resumido no painel abaixo. Não importa a razão, uma coisa é certa o uso de HFT tem explodido. Com os mercados de ações tornando-se eletrônicos e preços cotados pelo centavo Em contraste com os oitavos anteriores de um dólar, o tradicional, manual, os criadores de mercado têm encontrado difícil manter-se com as novas empresas tecnologicamente experiente O campo de jogo tem sido inclinado em favor de HFTs, que usam computadores de alta velocidade, baixa latência Conectividade e baixa latência de dados diretos feeds para perceber oculta alfa ou como alguns chamam - frontrunning. HFTs pode seguir ativa, passiva ou híbrida estratégias HFTs passiva empregar Estratégias de mercado que procuram ganhar o spread da oferta de compra e os descontos pagos pelos locais de negociação como incentivos para lançar liquidez. Eles fazem isso eficientemente através de muitos estoques simultaneamente, utilizando todo o potencial de seu hardware, tecnologia e modelos estatísticos. Por exemplo, quando as estratégias de PEL são adversamente afetadas por um preço que altera o spread de oferta atual, isso pode indicar a presença de uma grande Ordem de bloqueio institucional Um HFT pode então usar essas informações para iniciar uma estratégia ativa para extrair o alfa desta nova informação. As HFTs ativas monitoram o roteamento de grandes pedidos, observando a seqüência em que os locais são acessados. Em seguida, o comércio à frente dele, antecipando o impacto no mercado futuro que geralmente acompanha ordens consideráveis O HFT c Perdendo a sua posição quando acreditam que a grande encomenda terminou O resultado desta estratégia é que a HFT agora se beneficiou do impacto da grande ordem A preocupação com o investidor institucional, que originalmente apresentou a grande ordem, é que seu impacto no mercado É amplificada por esta atividade de HFT e assim reduz seu alfa Os HFTs os mais sofisticados usam a aprendizagem de máquina e as técnicas de inteligência artificial para extrair o alfa do conhecimento da estrutura de mercado e da informação do fluxo de ordem. A presença ubiqituous de HFT significa também que uma das considerações chaves ao colocar Uma ordem é o roteamento de ordens inteligentes que levam em conta conceitos como a arbitragem de latência e o tamanho da ordem. Isso é mais simples no painel abaixo. O que nos leva ao tópico de se todo o HFT é simplesmente avançado, legal como pode ser, e permitindo Empresas como a Virtu para colocar a oferta de liquidez, lucros de negociação em 1.237 de 1.238 dias de negociação A resposta - não Pelo menos não explicitamente A Mais uma vez, pelo menos no papel, algumas estratégias são benéficas se principalmente para o investidor de varejo A maior questão, no entanto, é - existe tal coisa como um varejo Investidor esquerda em um momento em que o volume de negociação do mercado caiu para decadência baixos, e onde HFT agora compreende a maior parte do volume iluminado. E enquanto no papel HFT não proporcionar benefícios, a realidade é que, na prática, as consequências da HFT são quase únicos negativos Putting De lado as implicações éticas de se alguém vê a fronteira como legal ou não, as consequências não intencionais muito maiores da HFT é que ele tornou os locais de negociação inerentemente muito mais instáveis e propensos a falhas súbitas e inexplicáveis Colocando de lado o mais conhecido HFT - O choque flash de maio de 2018, mais recentemente, o mercado sofreu vários eventos adversos como conseqüência do novo ambiente fragmentado, com fins lucrativos, mercado local Em alguns casos, estes ev Resultou da interação imprevisível de algoritmos de negociação em outros casos eles foram o resultado de falhas de software ou hardware sobrecarregado. KNIGHT PERDÃO DE CAPITAL MAIS DE 450 MILHÕES DE ONDAS DE TRADES ACCIDENTAL. Um mau funcionamento do software da Knight causou ondas de negociações acidentais para empresas listadas na NYSE The Incidente causou perdas de mais de 450 milhões para Knight A SEC lançou mais tarde uma investigação formal. GOLDMAN SACHS 10S MM MM TECHNICAL GLITCH IMPACTOS OPÇÕES. Uma atualização interna do sistema resultando em falhas técnicas impactadas opções sobre ações e ETFs, levando a negociações erradas que estavam muito fora De linha com os preços de mercado Os artigos sugerem que as negociações de opções erradas poderiam ter resultado em perdas de 10 s de milhões Goldman Sachs declarou que não enfrentou perda material ou risco deste problema. NASDAQ HORÁRIO DE 3 HORAS HALT DEVIDO À CONEXÃO ISSUE. Due to Uma questão de conexão NASDAQ chamou uma parada de negociação por mais de três horas, a fim de evitar condições comerciais injustas Ns Um erro de software aumentou erroneamente o envio de mensagens de dados entre o Provedor de Informações de Valores Mobiliários da Nasdaq ea NYSE Arca para além do dobro da capacidade de conexão A falha de software também impediu o funcionamento do sistema de backup interno da NASDAQ. NASDAQ DATA TRANSFER PROBLEMAS FREEZE INDEX FOR 1 HOUR. An error Durante a transferência de dados causou o NASDAQ Composite Index a ser congelado por aproximadamente uma hora Alguns contratos de opções ligados aos índices foram interrompidos, embora nenhuma negociação de ações foi afetado funcionários NASDAQ estado que o problema foi causado por erro humano Embora o mercado não sofreu perdas , Este mau funcionamento técnico a terceira em dois meses levanta preocupações consideráveis. O que nos leva ao culminar de 50 anos de tecnologia em mudança, ou seja, a relação mutante investidor-corretor. Tradicionalmente, os investidores gastaram seus esforços buscando alfa e corretores foram carregados com liquidez de liquidez Liquidez Poderia ser obtida através do mercado no andar de cima ou o stock excha Nge A bolsa funcionou como uma utilidade que consolidou a liquidez Além de gerar alfa, a única decisão para um investidor foi escolher um corretor para executar suas operações Hoje, os investidores ainda estão preocupados com a geração de alfa No entanto, o processo de negociação necessário para executar suas estratégias alfa tem Tornar-se mais complexo O modelo de utilidade consolidado foi substituído por um mercado que é altamente fragmentado com os locais de lucro que competem vigorosamente pela liquidez que é provido principalmente por HFTs. This ambiente novo coloca corretores em uma posição difícil Eles têm uma responsabilidade fiduciária para fornecer melhores execution to their clients This requires them to invest in new technology to source liquidity and defend against HFT strategies And because many of these venues now pay rebates for liquidity, which is quickly provided by HFTs, brokers are usually left having to pay active take fees to the venue And at the same time that brokers are incurring these costs, investors are pres suring them to reduce commissions. These pressures on brokers margins are creating conflicts of interest with their clients By accessing venues with lower trading fees, or attempting passive order routes of their own, brokers can reduce their operating costs However, these trade routes are not necessarily best for the investors. Sophisticated investors now demand granular execution information detailing how their order flow was managed by their broker so they can ensure they are receiving the best execution While brokers provide aggregate performance reports, investors can build a more complete analysis, including broker performance comparison by using more granular information. Summarized visually - Before. So putting it all together, what is the current state of the market Ironically, when one strips away all the bells and whistles of modern technology, it all goes back to a concept as old as the first market itself - namely alpha, or outperforming the broader market. In order to find hid den alpha, it is important to first understand where market participants are with respect to information utilization The light grey area in the chart below represents the typical institutional investor, playing the role of the ostrich or compiler , either choosing to ignore the changes around them or to use information only for basic compliance tasks Most HFTs belong in the light blue commander stage they take command of the information around them and let it guide their business Taking advantage of the information opportunity, and finding hidden alpha, requires a firm to move up the stages of adaptationPLEXITY This measures the sophistication of the use of information in directing action Whether the information is trade data or newsfeeds, it can be put to use in more or less sophisticated ways, from simple arithmetic to complex statistical methods coupled with strong strategic understanding Arithmetic uses aim at providing no more than basic accounting measures of values, volumes and gains and losses Statistical methods aim to identify patterns in information that can be used to guide trading Strategic understanding introduces game theory, anticipating the reaction of other market participants when an investor employs a particular trade strategy. FREQUENCY Each trade an investor makes provides an opportunity to learn Gathering information from every trade, as opposed to a select few, helps give the investor a better understanding of how those trades may perform in the future The more frequent the analysis, the more relevant the findings will be. ITERATION Findings serve a purpose only if they are acted upon The key is to use information to guide actions whose outcomes are then analyzed and the findings reapplied This creates a continuous iterative loop that drives towards ever greater efficiency. BREADTH Knowledge sharing with similar objectives e g institutional investors trading large blocks could lead to a more efficient investment implementation process for all pa rticipants Working together, institutional investors can share block order implementation experience and data, as a utility The result of this could help participating institutional investors defend against market impact losses and protect proprietary strategies. HFT firms will likely plateau at stage 4, commander , as they are less likely to share any information in a utility concept trade execution is their proprietary intellectual capital Institutional investors, on the other hand, have the potential to reach stage 5, optimizer For institutional investors, their proprietary intellectual capital usually lies within their investment decisions, not their trade implementation routes Institutional investors are thus more willing to collaborate with eachother to work against trade strategies that cause them market impact. Regardless of an investor s disposition towards trading strategies leveraging advanced technology or committing to more traditional trading strategies, it is important to realize that advanced technology trading is today s reality Investors need to strongly consider taking the appropriate steps to protect against the potential negative repercussions of, as well as position themselves to find the hidden alpha within, today s advanced market. So the bottom line HFT is legal frontrunning but also so much more In fact, like the TBTF banks, HFT itself has become so embedded in the topological fabric of modern market structure, that any practical suggestions to eradicate HFT at this point are laughable simply because extricating HFT from a market - which indeed is rigged but not only by HFTs at the micro level, but more importantly by the Federal Reserve and global central banks at the macro - is virtually impossible without a grand systemic reset first Which is why regulators, legislators and enforcers will huff and puff, and end up doing nothing Because if there is one thing the TBTF systemic participants have, is unlimited leverage to collect as much capita l due to being in a position of systematic importance in a market, rigged or otherwise. Finally, if push comes to shove, and the fate of HFT is threatened, watch out below, because if HFT s presence, glitchy as it may have been, led to the May 2018 flash crash and the subsequently unstable market which has exhibited at least one memorable crash every single month, then the threat of pulling the marginal trader which now accounts for 70 of all stock churn and volume if certainly not liquidity would have consequences comparable to the Lehman collapse. Finally, for all those still confused by HFT, here is the ultimate simplification. Source Oliver Wyman, Hidden Alpha in Equity Trading. This part is not academic seeking local optima in a short time window means having no regard for the massive co-operative interfering pattern which can spike prices many large in just a few seconds or minutes above where they should be, which rips off investors because prices return a few minutes later with mas sive losses to traders, or worse, cause flash-crashes which then force exchanges to halt, maybe reverse trades, or possibly let damages sit as they may which can chain-react to crash entire economies That definitely affects you even with zero trades in the system It s down -1000 in 5 minutes and if not restored will lead to dow -1500 the next day and if that s not rectified in 30 days it means some significant damaging loss of the work-force all across the economy. i ve got an interesting link for you i ll leave it here and someplace more conspicuous jackson makes great records, no doubt about it, great session musicians is a big part of it jesse ed davis on guitar, him and david lindley often associated with great guitar tracks with jackson browne and others or their own here is the link Life-Changing Clawhammer Guitar Demo - Steve Baughman. has been said the eyes are the window to the soul and i guess i may have taken that to heart early on for better or worser the sight-vision thing s eems to be a nearly infinite source of potential there, it is admitted. So the bubble grows larger and larger, no one but business scalping business, it sails away in to the distance taking what we laughingly call money with it all that counts is reality I mean come on billionaire what is that about theft. Piece of shit day traders getting ripped off by even bigger pieces of shit HFT front running scalpers. The farking HFT advantage is not so much the aglor engines as it is the fact they trade in a completely different dimension than 1 minute tick yokels managing portfolios for John Q Even that zany E-mini crowd gets a goo ass raping from them divine HFT putas HFTs are the right had of god, They are the invisible hand, They are the fat finger, and FLASH CRASHES are not mistakes, they are an intentional gutting of of allocation traders working one minute tick with stupid stop loss 101 contrived trading models. Buy or sale at market, well do ya, punk The HFT see all them at market orders on de queues and milk em dry like a crank slut milks cocks in a meth lab. Them HFT shops don t need to go go throgh no farking broker brpker, HFT operators don t seed no farking SEC ticket HFT get to sift through the entire farking order queue They don t pay no farking broker fees or execution fees. THey can cancel sniff 1em out orders, on a dime, and reorder without batting a farking eye. They don t even need no farking money - the FED prints it up for em on demand They can can flush the FX market in a nano, and then price up the ask at next nano. It s not about transaction fees or taxes - it is all about the dominion acquired through a co-located pipe - and dat all it be. What should the sign be on all equity, FX, futuresm and options exchanges Abandon hope all ye who enter here. It s a suckers game, more etucal to bet on the outcome of a dog or cock fight than the price moves in paper that gas no value.
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